36 氪获悉，华泰证券暗示，需要强调的是欧洲杯体育，即使莫得本轮"捏超产"带来的供给冲击，由于煤耗增多，3Q25 环比 2Q 供需结余也会收紧 1.1 亿吨。参考 4Q23 到 1Q24 情况，这次 3Q25 环比 2Q25 的旯旮收紧在 1.2-1.6 亿吨欧洲杯体育，对煤价不息反弹酿成撑持。从龙头公司盈利敏锐性测算上来看，2Q25 可能酿成煤炭龙头的功绩底。瞻望好意思联储下半年的潜在降息将进一步催化红利板块竟然立价值，而煤价重回口岸长协价钱之上将成心于保险龙头公司长协竣事率及现款流踏实性，强化红利逻辑。