东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,徐铖嵘近期对钧达股份进行商量并发布了商量论说《2024年岁迹预报点评：Q4环比减亏欧洲杯体育，25年有望回暖》，赐与钧达股份买入评级。

钧达股份(002865)

投资重点

事件：公司发布24年岁迹预报，瞻望全年归母净利润亏本5.5-6.5亿元，扣非归母净利润亏本10-12亿元；测算Q4归母净利润亏本1.33-2.33亿元，亏本环比减少；扣非归母净利润亏本2.65-4.65亿元。

电板盈利减亏、节后需求复苏有望回正。24年公司电板出货33.7GW，同增13%，N型占比90%+，全年外售占比辅助至25%（23年5%）；Q4出货约7.3GWN型（无P型），环比执平。Q4受益外售占比辅助+12月电板价钱成就，亏本环比收窄。25年随P电板出清+行业推动限产限价，N型电板或有望回升。

技艺执续杰出、鼓励中东布局。公司深耕光伏技艺，新一代N型“MoNo2”电板居品改动性近似J-HEP半片边际钝化及J-WBSF波澜背场技艺，双面率达90%，电板居品调遣成果险阻26.3%；同期公司执续推动阿曼面孔建设落地，投建5GWN型电板、商量于25年建成投产，享受国外高端溢价。同期推动H股刊行责任，瞻望25H1有望落地，构开国外成本平台，为公司众人化发展提供有劲保险。

盈利预测与投资评级：因光伏产业链竞争加重，电板价钱执续下行，咱们颐养公司24-26年归母净利润至-6.02/11.06/17.36亿元(前值为-4.18/10.14/12.43亿元)，同比-173.81%/+283.68%/+57.00%。计议后续光伏行业供需联系或将冉冉改善，电板价钱有望总结感性水平，同期公司积极开辟国外高毛利市集，守护“买入”评级。

风险请示：策略不足预期，竞争加重等

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增执评级3家；曩昔90天内机构筹办均价为87.47。

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